Abel accelera sui buyback ma non trova occasioni: la liquidità di Berkshire torna a 377 miliardi
Tre sono le principali novità emerse dai conti del terzo trimestre di Berkshire Hathaway, la holding americana fondata da Warren Buffett e gestita dal ceo Greg Abel: la montagna di liquidità tornata a salire; l’accelerazione dei buyback a livelli record; il calo degli utili. Bisognerà invece attendere ancora qualche giorno per conoscere la nuova composizione del portafoglio azionario di Berkshire, ovvero quali titoli il gigante americano abbia deciso di acquistare o vendere.
I dettagli sulle scelte di investimento adottate nel terzo trimestre saranno annunciati con un documento separato, il Form13F, che Berkshire depositerà presso la Sec entro il prossimo 16 novembre. I conti hanno per ora confermato che, al 30 settembre 2026, le prime cinque partecipazioni azionarie della holding sono rimaste Alphabet, Apple, American Express, Coca Cola e Bank of America. Berkshire ha aggiunto di detenere anche azioni ordinarie di Kraft Heinz e Occidental, insieme a una quota pari al 50% di Berkadia Commercial Mortgage, società attiva nel mercato immobiliare.
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La strategia di Abel tra value e growth: dalle scommesse storiche a Bending Spoons
American Express e Coca Cola si sono confermate le scommesse più longeve della conglomerata, con la prima che risale al 1991 e la seconda al 1988. Le scelte riflettono la filosofia di Buffett: investire in aziende con vantaggi competitivi duraturi e mantenerle nel lungo periodo. Un modus operandi che anche il ceo Abel sembra intenzionato ad adottare, pur non disdegnando società più vicine al mondo growth che a quello value, tradizionalmente privilegiato da Buffett. Indicativo è l’investimento in Bending Spoons, avvenuto nel terzo trimestre dell’anno in occasione dell’Ipo lanciata dall’azienda italiana, poi incrementato nel trimestre corrente.
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La flessione degli utili: la frenata del portafoglio e il calo nel comparto assicurativo
Barron’s ha calcolato che, nel complesso, nel terzo trimestre Berkshire è stata venditrice netta di azioni, acquistando titoli per oltre 2 miliardi e vendendone per 3 miliardi.
Il portafoglio di investimenti di Berkshire ha restituito inoltre risultati meno brillanti, con un calo dei guadagni di quasi il 46%, a 9,407 miliardi, scontando la volatilità dei mercati. Il trend al ribasso del portafoglio, unito alla contrazione dei risultati del comparto assicurativo, spiega la flessione dell’utile netto di Berkshire, sceso del 28,2% su base annua, a 22,112 miliardi. Giù anche gli utili operativi, ammontati a 12,705 miliardi, in calo del 5,8%.
La redditività del comparto assicurativo ha risentito soprattutto dai risultati di Geico, la compagnia di Berkshire specializzata nelle polizze auto. Il risultato della sottoscrizione assicurativa dell’intero gruppo è così sceso del 42,9% su base annua, a 1,352 miliardi, mentre i proventi da investimenti del comparto assicurativo hanno segnato un calo del 14,1%, a 2,734 miliardi. A sostenere la redditività di Berkshire è stata invece la crescita degli utili delle attività ferroviarie, energetiche e manifatturiere.
L’accelerazione dei buyback a livelli record e il freno con le azioni a quota 800mila
Un altro elemento che ha caratterizzato il terzo trimestre di Berkshire è stato l’aumento imponente dei buyback: il colosso ha riacquistato infatti azioni proprie per 9,6 miliardi, più del doppio rispetto ai 4,5 miliardi del secondo trimestre, portando il totale dei riacquisti del 2026 a 14,4 miliardi. Secondo Barron’s, altri buyback sarebbero seguiti a ottobre, per circa 2 miliardi. Tuttavia, il ritmo delle operazioni si sarebbe indebolito, quando il prezzo delle azioni ha superato 800mila.
Berkshire è infatti particolarmente attenta al prezzo dei propri titoli e procede ai buyback soltanto quando ritiene che le azioni siano sottovalutate. Una condizione che, almeno per ora, sembra essere venuta meno: il titolo è salito infatti di circa il 15% dalla fine del terzo trimestre, raggiungendo nuovi record nell’ultima settimana, anche grazie alla sua natura difensiva, apprezzata dagli investitori in un momento di forti dubbi sulla sostenibilità del rally delle azioni AI.
La montagna di liquidità sale a 377 miliardi e il segnale per i mercati
Infine, il tesoretto di Berkshire è tornato a crescere. La montagna di liquidità è salita del 3% a 377,435 miliardi rispetto ai 365,514 miliardi del secondo trimestre. Escludendo la liquidità delle attività ferroviarie e delle utility, oltre agli importi dovuti per i Treasury Bills, le disponibilità liquide si sono attestate a 352,3 miliardi, in calo dell’1,9% rispetto ai 359,2 miliardi al 30 giugno 2026. Una flessione legata anche ai buyback e all’acquisizione del costruttore di abitazioni Taylor Morrison, conclusa a luglio per quasi 7 miliardi.
Per quanto sia stata impiegata, la liquidità del gigante rimane significativa: il che conferma che, al netto di Taylor Morrison, Berkshire continua a incontrare difficoltà nell’individuare nuove opportunità d’investimento abbastanza interessanti da giustificare l’impiego della sua enorme liquidità. Un elemento non di buon auspicio per il mercato azionario. E un dietrofront rispetto a quanto avvenuto nel secondo trimestre del 2026.
L’articolo Abel accelera sui buyback ma non trova occasioni: la liquidità di Berkshire torna a 377 miliardi è tratto da Forbes Italia.