Ipo Anthropic, come comprare le azioni e quanto potrebbe valere il titolo: cosa sapere prima del debutto

Fondata nel 2021 da un gruppo di ex ricercatori di OpenAI, che si sono licenziati in seguito a divergenze riguardo la sicurezza e l’approccio commerciale ritenuto troppo spinto, Anthropic è diventata una delle AI companies più grandi al mondo. A poco più di cinque anni dalla sua fondazione, l’azienda proprietaria del chatbot Claude è pronta al suo esordio sui mercati finanziari. Fin dalla sua fondazione, Anthropic ha posto al centro della propria attività la sicurezza dei modelli di intelligenza artificiale e le implicazioni etiche e morali del loro sviluppo e utilizzo, adottando un approccio maggiormente orientato alla cautela rispetto ai suoi competitor.

Non c’è ancora una data di esordio ufficiale, anche se diversi media di settore, fra i quali il Wall Street Journal, individuano come possibile finestra della quotazione il periodo compreso fra il 16 novembre e il Giorno del Ringraziamento (il 26 novembre).

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Quante azioni saranno messe sul mercato e quanto punta a raccogliere Anthropic

Le azioni di Anthropic saranno contrassegnate dal ticker Ant e saranno quotate sul Nasdaq, la seconda borsa valori al mondo, celebre a livello globale per ospitare i titoli delle principali aziende high-tech, informatiche e dell’innovazione.

Al momento del deposito del modulo S-1 presso la Sec, l’ente federale statunitense preposto alla vigilanza delle borse valori, il numero di azioni che saranno rilasciate e l’intervallo di prezzo della singola stock non risultano determinati. Anzi, l’azienda ha volutamente scelto di lasciare in bianco i relativi spazi dedicati.

Secondo le indiscrezioni, attraverso l’offerta pubblica iniziale, Anthropic punta ad una raccolta complessiva compresa fra i 60 e i 100 miliardi di dollari, potendo battere il precedente record stabilito a giugno 2026 da SpaceX, con una valutazione aziendale post-ipo che potrebbe oscillare fra i 1.500 e i 2.000 miliardi di dollari. A detta di alcuni analisti, la valutazione complessiva di Anthropic potrebbe essere superiore ai 2.000 miliardi di dollari. Sulla base di questi presupposti, per Anthropic potrebbe prospettarsi la più grande offerta pubblica iniziale della storia.

Visti i numeri di un’Ipo che potrebbe diventare la più grande di sempre, colpisce il contrasto fra il ticker scelto da Anthropic, Ant, letteralmente “formica” in inglese, e le dimensioni del colosso che si avvicina alla quotazione.

Chi può partecipare e chi sostiene l’Ipo

L’iniziativa di quotare la società è nata direttamente dai fratelli Dario e Daniela Amodei, rispettivamente ceo e presidente di Anthropic, e dal management. Sono loro ad aver promosso la transizione da società privata a public company per raccogliere nuovi capitali. I proventi potranno finanziare, tra le altre cose, l’accesso a maggiore potenza di calcolo, ulteriore ricerca e sviluppo, oltre alla costruzione di infrastrutture energetiche che sostengano i modelli della compagnia. La scelta risponde, quindi, anche all’elevato fabbisogno di risorse necessario per addestrare i modelli.

L’intera operazione di collocamento sul mercato, la strutturazione finanziaria e la promozione presso i grandi investitori istituzionali a livello globale sono affidate a un consorzio di oltre venti istituti finanziari. Goldman Sachs e Morgan Stanley sono indicate nel prospetto come rappresentanti dei sottoscrittori. Morgan Stanley svolgerà inoltre il ruolo di agente di stabilizzazione. Accanto a loro figurano anche J.P. Morgan, Citigroup, Barclays e altri istituti.

Una quota compresa fra l’80% e il 90% delle azioni che verranno emesse sarà destinata a grandi investitori privati e a investitori istituzionali, fondi sovrani come, ad esempio, il veicolo di investimento statale degli Emirati Arabi Uniti MGX, oltre a fondi pensionistici e fondi comuni di investimento che inseriranno il titolo all’interno dei loro portafogli dedicati ai comparti tecnologici. Colossi privati come Google e Amazon, inoltre, potranno convertire in azioni ordinarie i loro precedenti investimenti multimiliardari nell’azienda.

A differenza di quanto accaduto in occasione della quotazione di altre grandissime aziende, Anthropic permetterà anche ai risparmiatori retail, negli Stati Uniti e in un numero limitato di altri mercati, di partecipare e di comprare le proprie azioni prima del debutto ufficiale tramite broker autorizzati, come piattaforme di trading, banche e fornitori di servizi finanziari, che offrono operatività sui titoli statunitensi.

La società ha reso noto che le potenziali quote residuali destinate ai risparmiatori al dettaglio saranno disponibili in Australia, Canada, Giappone, Svizzera, Regno Unito e in alcuni Stati membri dello Spazio Economico Europeo. Il prospetto, tuttavia, non indica quante azioni saranno riservate a questa categoria.

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I prossimi passi: incontri con gli investitori e definizione del prezzo delle azioni

La fascia di prezzo indicativa dovrebbe comparire in una nuova integrazione all’S-1, il cosiddetto price range amendment. Il documento è atteso prima del roadshow, ossia il ciclo di incontri con gli investitori istituzionali in cui Anthropic presenterà l’offerta e raccoglierà le manifestazioni d’interesse. Secondo le indiscrezioni, dovrebbe iniziare il 9 novembre.

Il prezzo definitivo sarà fissato solo al termine degli incontri e a ridosso della quotazione. Fino alla pubblicazione della fascia indicativa, è difficile formulare stime precise sul prezzo di collocamento.

Quanto valgono le quote dei fondatori e quando potranno venderle

Come rivelato da Forbes, con il deposito dei documenti per la quotazione presso la Sec, il 26 ottobre, per la prima volta sono emersi i dati che permettono di dare una dimensione al patrimonio dei sette fondatori di Anthropic e, soprattutto, di stimarne l’entità una volta completata la quotazione della compagnia.

Ciascuno di essi possiede una quota azionaria paritaria dell’1,4%, che attualmente è pari a circa 240 milioni di azioni a testa. Sulla base dell’ultima valutazione privata dell’azienda, di 956 miliardi di dollari, le quote possedute dai singoli fondatori varrebbero circa 14 miliardi. Una cifra che potrebbe toccare i 30 miliardi di dollari subito dopo la quotazione.

L’iter che porta alla quotazione ha previsto anche la creazione di un meccanismo di “lock-up“, ossia un divieto temporaneo per azionisti storici, dirigenti e dipendenti di vendere le proprie azioni nel periodo immediatamente successivo alla quotazione.

Come riportato da Business Insider, il piano di lock-up di Anthropic è abbastanza atipico e prevede degli sblocchi scaglionati: la quota detenuta dai grandi investitori istituzionali, ad esempio, sarà congelata per un anno, mentre sarà consentito ai sette cofondatori di cedere fino al 29% delle proprie azioni dopo 180 giorni dall’Ipo, il restante 71% sarà sbloccato in più tranche. L’ultima quota potrà essere ceduta due giorni di Borsa dopo la pubblicazione dei risultati del terzo trimestre 2027 oppure al primo anniversario della quotazione.

Se ad alcuni grandi azionisti toccherà aspettare un anno prima di poter vendere le proprie azioni, ad altri sarà consentito farlo in 23 date diverse nell’anno successivo all’Ipo. Questo meccanismo, per quanto complesso, potrebbe rappresentare una soluzione per sostenere l’equilibrio del prezzo delle azioni, evitando uscite massicce di azionisti e cercando, se possibile, di allontanare fattori che possano aumentare la volatilità del titolo.

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Public benefit company: tra azionisti e bene comune

Le cifre che circolano intorno ad Anthropic e il potenziale arricchimento del management e dei grandi fondi di investimento sembrano in tensione, almeno ad una prima analisi, con la sua natura di public benefit company. In quanto tale, l’azienda deve costantemente mediare fra gli interessi degli azionisti e il perseguimento di un beneficio collettivo. Anthropic prevede inoltre un Long-Term Benefit Trust, un organismo finanziariamente indipendente con competenze in sicurezza dell’IA, sicurezza nazionale, politiche pubbliche e impresa sociale, che può anche rimuovere e sostituire membri del board.

La tensione fra profitto e bene comune è legata alla filosofia dell’effective altruism, un movimento che unisce il ragionamento logico, l’analisi dei dati e la ricerca scientifica per stabilire come massimizzare il bene nel mondo usando il minor numero possibile di risorse, a cui molti personaggi di spicco dell’ambiente tech si ispirano. Nonostante i fratelli Amodei non ne facciano apertamente parte, Anthropic e la sua mission hanno profondi legami, talvolta personali, con il mondo dell’altruismo effettivo: il marito di Daniela Amodei, Holden Karnofsky, è una figura di riferimento del movimento.

In un certo senso, in alcune recenti scelte dell’azienda si rinvengono echi di questo approccio, in particolare nell’idea di creare un fondo di pubblica utilità, contestualmente all’esordio in borsa, di cui l’azienda ha dato annuncio a ottobre. Al fondo, che sarà denominato Anthropic Public Benefit Fund, Anthropic destinerà il 5% delle proprie azioni, con un ulteriore 2%, a discrezione del consiglio di amministrazione, per ogni aumento del 50% del valore dell’azienda oltre una soglia di riferimento. L’impegno iniziale è soggetto all’approvazione degli azionisti.

Anthropic deciderà cosa e come finanziare attraverso questo strumento, anche se ha fatto riferimento alla possibilità di effettuare donazioni a organizzazioni non profit o fare distribuzioni dirette a specifiche fasce di popolazione. Fra gli esempi citati dall’azienda c’è l’impatto sul mercato del lavoro, dove l’AI potrebbe causare une certa instabilità in futuro. L’entità, che è ancora in fase di costituzione, avrà la forma di una LLC interamente controllata da Anthropic, che le permetterà di gestire in modo più flessibile e autonomo le modalità di intervento attraverso il fondo.

Dubbi e incognite: i possibili scenari

I principali dubbi che circondano l’Ipo di Anthropic riguardano principalmente la profittabilità dell’intero settore AI, in senso lato. Anthropic, come le altre big del settore, continua a fare i conti con investimenti enormi e una sempre maggiore fame di potenza di calcolo e con entrate che, seppur crescenti, vengono adombrate dalle enormi spese sostenute per infrastrutture, ricerca e sviluppo. In estrema sintesi, per competere.

Anthropic ha realizzato ricavi per 16,8 miliardi di dollari nel terzo trimestre del 2026, con un aumento del 45% rispetto al Q2, segnando una crescita importante dei ricavi, che tuttavia si inserisce in un più articolato quadro di rischi finanziari.

La stessa azienda, nei documenti consegnati alla Sec, ha espresso una certa preoccupazione circa la dipendenza da fornitori esterni, spesso suoi competitor, per ottenere potenza di calcolo a sostegno dei propri modelli e ha dedicato spazio alla necessità di aumentare i grandi clienti da cui dipendono i suoi introiti.

Anthropic, così come le altre aziende impegnate a far avanzare la frontiera tecnologica, sta chiedendo al mercato una scommessa di portata epocale: investire in un business ancora in trasformazione e difficile da valutare, affidandosi alla promessa di una rivoluzione tecnologica. Si tratta di uno sforzo economico e, allo stesso tempo, anche culturale: accettare che le dimensioni e le prospettive di queste imprese siano ancora in evoluzione e che il mercato debba misurare rischi diversi da quelli a cui è abituato.

Ciò che è certo è che, per dimensioni e natura del core business di Anthropic, la quotazione della società potrebbe segnare un prima e un dopo, nella storia dei mercati finanziari e del settore tecnologico. Tutto ciò non intende sminuire le analisi che mettono in guardia dal rischio di una bolla finanziaria, ma invita a non fermarsi a una lettura catastrofista e a considerare anche un settore che il mercato sta ancora imparando a valutare.

L’articolo Ipo Anthropic, come comprare le azioni e quanto potrebbe valere il titolo: cosa sapere prima del debutto è tratto da Forbes Italia.